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（来源：京城夜读）
周末：中信建投：加息“靴子”将落地 A股或将开启反攻行情；Dario提全球AI限速三步计划！奥特曼、马斯克第一时间支持；央视财经：密集召开多场会议！“六张网”建设加快推进 五年总投资预计超26万亿元；人形机器人降价潮：价格“腰斩”之后 真正的拐点不是价格；美股半导体股暗盘集体下挫 美光科技、SK海力士、英特尔等跌超3%；“超级央行周”来了！下周美日英集体议息：美联储加息概率飙至近90% 日本时隔3个月或再加息；Altman“放话”：OpenAI今年不会IPO 如果AI威胁人类生存 这是不可接受的；下周有3只新股可申购 预期“高中签率”新股来了；韩国将于周一延长交易时长 测试全球投资者的参与意愿；订单排到明年！1.6T站上了光模块“C位” 3.2T、6.4T乃至更高速率已来；CPI后投行纷纷“撕报告”：年内不加息阵营“投降” 鹰派押注到明年1月加三次；iPhone Duo预售爆了！超120万人预约、代购最高溢价34000元 有平台炒至9万元甚至数十万元；我国词元需求呈现爆发式增长 分析人士：受益链条传导清晰 上游算力基础设施环节潜在市场规模超万亿元；黄仁勋：到2030年全球AI基础设施年支出将达到3-4万亿美元 网络安全成AI下一重要应用场景；国常会：要坚持合理布局、规范有序 进一步完善算力基础设施；多家券商收紧个人程序化交易接入。
核心结论再压缩
一、两个必须记住的数字：87.3% 和 1.66 万亿
9月加息概率87.3%，已接近完全定价；A股周四（9月10日）全A成交1.66万亿元，仅为6月22日高点的44.2%，为6月22日以来最低，9月11日放大到1.99万亿元。前者说明“9月加不加”已经没有交易价值，后者说明有资金在恐慌里接货。这两个数字合起来，是当前A股唯一的做多依据。
二、必须立刻纠正的三个误读
①“周五A股V型反弹”不等于指数收红——上证收3888.11点、跌1.18%，4870只个股下跌、13个申万一级行业跌超2%，V型只是日内结构。②“词元消耗年复合增长12倍”是愿景上限而非预测中枢，按此推算五年累计增长约25万倍，超出任何已发生的技术扩散曲线（全球移动流量十年约20倍）。③“人形机器人降价＝商业化拐点”口径错了——降价是产能信号不是需求信号，柳州单厂年规划产能超万台，已相当于2026上半年全球出货量的50%以上。
三、本周真正的尾部风险不在美联储，在日本央行
美联储加息已被87.3%定价，属于已知项。日本央行若周五加息至1.25%并给出后续加息路径，会触发日元套息交易平仓，这是2024年8月全球Risk-off的重演路径。9月17日看美联储点阵图，9月18日看植田和男的措辞，后者对全球流动性的边际影响更大。
四、A股反攻论的硬缺口只有一个：人民币
当前美元指数99.1、美元兑人民币6.707，人民币处在偏强一侧，中美利差走阔没有传导成贬值压力——“卖预期买事实”成立。一旦人民币跌破6.75并伴随结汇意愿下降，中信建投这套反攻逻辑的地基就没了。2022年那轮加息A股之所以跌，正是因为当时人民币在贬值通道里。这是唯一需要盯死的前提。
五、明天的跟踪清单
①9月17日凌晨议息决议＋点阵图，重点看对10月的措辞是模糊还是明确；②日本央行决议与植田和男发布会是否给出加息路径；③1.6T光模块与存储的三季报收入占比，以及FCC规则的后续修订版本；④人民币是否守住6.75；⑤韩国交易所延长时段（至20:00）的成交额占比，检验流动性是真增量还是形式安排。
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周末重要消息点评
今日主线：加息预期把中美两市撕成两半——A股4870只个股下跌、13个申万一级行业跌超2%，纳指却涨0.96%、费城半导体涨1.81%。市场怕的不是加息本身，怕的是9月加完10月还加不加。分歧是当前最大的压制，也是唯一值得下注的地方。
1. 中信建投：加息“靴子”将落地 A股或将开启反攻行情
原文要点 ]article_adlist-->· 中信建投研报：加息预期的分歧让投资者无所适从，而加息“靴子落地”能够凝聚共识、开启新一轮行情。
· 本周五A股在四大利空冲击下实现V型反弹，叠加加息靴子将落地、A股周四大幅缩量、科技板块调整相对充分，判断A股有望迎来变盘时点、开启反攻行情，可能持续到10月28日下一次FOMC会议之前。
· 配置建议：通信、电子等高景气行业作为进攻核心并适当调升仓位；银行、保险等低估值红利板块作防御底仓；关注油气开采、煤化工、煤炭、油服工程、航运港口在高油价下的受益机会。
· 四大利空：中东局势紧张、布油升至109美元/桶年内高位；美国8月PPI同比5.4%超预期（预期5.3%、前值4.7%）；欧洲央行加息25BP至2.5%；特朗普对阴极铜等精炼铜关税预期推铜价至历史高位，后因“计划陷入停滞”传闻暴跌。
· 本周四全A成交金额1.66万亿元，仅为6月22日高点的44.2%；周五创业板指、科创50盘中一度跌2.31%、3.29%后V型反转。7月以来创业板指、科创50分别下跌23.50%、29.64%。
【点评】 ]article_adlist-->先把“V型反弹”这个词校准。周五（9月11日）上证收3888.11点、跌1.18%，盘中最低3852.03点；创业板指收3322.04点、跌0.49%；深证成指跌1.08%。指数是收跌的，V型是日内结构，不是收盘结果。当天4870只个股下跌、13个申万一级行业跌幅超2%，只有通信板块翻红涨1.41%。准确表述是：恐慌盘在尾盘被接住了，不等于市场转强。
真正硬的信号是量能。上证9月10日成交7796.7亿元，是近12个交易日最低；9月11日放大到9581.9亿元，两市合计约1.97万亿元（沪深京口径1.99万亿元）。缩量后放量的组合，符合变盘前的技术要求，这一点研报说得对。空间上也有支撑：创业板指近60个交易日跌21.88%、科创50跌18.73%，都已进入技术性熊市区间（-20%以内）。
反攻逻辑成立与否，压在一个研报没有重点强调的变量上——人民币。当前美元指数99.1、美元兑人民币6.707，人民币处在偏强一侧，中美利差走阔并没有传导成汇率贬值压力，这是A股敢做多的前提。反过来，只要人民币转向6.75以上并伴随结汇意愿下降，这条链就断了。2022年那轮加息A股之所以跌，正是因为当时人民币在贬值通道里。
至于“油气开采、煤化工、煤炭、油服工程、航运港口”这组高油价受益标的，押的是油价继续上行；但9月11日布伦特已从周内109.97美元高点回落到104.25美元、单日跌3.14%，与“高油价持续”的前提存在温差。
要跟踪的是三件事：9月17日凌晨美联储决议与点阵图（10月加不加比9月加不加重要）、人民币能否守住6.75、上证能否在缩量后重新站上3900点。另外提醒一句：卖方喊反攻时常见的“适当调升仓位”，通常意味着风险预算已被提前用掉。
2. Dario提出全球AI限速三步计划 奥特曼、马斯克第一时间支持
原文要点 ]article_adlist-->· Anthropic CEO Dario Amodei发布长文《We Must Pace the Frontier》，矛头对准前沿模型研发速度，核心主张：最顶尖的AI需要主动踩刹车。
· 文中承认“递归自我改进（RSI）已经在全行业出现”，并预测未来6-12个月AI Agent集群可能接管整个互联网。
· 三步方案：①引入独立第三方常驻公司，获得与内部核心风控同等级的深度访问权限；②联合全美前沿AI巨头划定能力红线、设立强制安全检查站；③把这套框架推向国际。
· 马斯克公开力挺；奥特曼随即跟进，“Dario是对的，OpenAI也会引入这样的评估机制”。
【点评】 ]article_adlist-->这条的分量不在“AI要安全”这句正确的废话，而在一个具体的时间窗：6-12个月。Dario把“Agent集群接管互联网”放进一个可证伪的窗口里，这在AI安全话语里很少见。另外，“RSI已在全行业出现”是他的判断，不是行业共识，目前没有公开的第三方验证，读的时候要当作主张而不是事实。
可核的是这个：三家直接竞争对手（Anthropic、OpenAI、xAI）在同一天站到同一边。上一次出现类似局面是2023年3月那封“暂停训练六个月”的公开信，签名的实际约束力为零。所以这条要按“话语信号”读，不能按“监管落地”读。
对市场是双向的。短期偏空：若放缓节奏成为行业共识，前沿算力采购的斜率会被压平，直接压制光模块、HBM、服务器链的远期订单曲线——同一天美股半导体暗盘集体跌超3%（美光、SK海力士、英特尔），未必是巧合。中期偏多：能力红线是“头部企业获得牌照”的同义词，潜台词是门槛抬高、后来者禁止入场，头部集中度上升，对在位者是保护而非伤害。
跟踪两件事：一是OpenAI后续公告里评估机制的文本细节（有没有第三方常驻、有没有约束力条款），二是这轮表态之后美国是否出现配套立法草案。只有第二个落地才算产业变量，否则只是三家公司的公关共识。
3. 央视财经：密集召开多场会议！“六张网”建设加快推进 五年总投资预计超26万亿元
原文要点 ]article_adlist-->· 加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网规划建设，是新一轮扩内需、稳增长的核心抓手，“十五五”时期总投资预计超过26万亿元。
· 国家发展改革委近期密集召开多场会议，协调推进“六张网”重大项目。
· “算随电动”：2026年5月广东省内3处大型数据中心集群首次以虚拟电厂形式参与电力现货交易；自研AI模型预测次日现货电价，数据中心按峰谷时段转移负荷，电费成本可省10%-20%。
· 河南兰考将万兆光网接入高标准农田，5G-A网络服务农业轨迹侦测和低空经济。
【点评】 ]article_adlist-->26万亿是五年口径，均摊每年5.2万亿元。放进参照系里看：2026年A股沪深两市单日成交额约1.9-2万亿元，这轮投资的年度规模大致相当于2-3个交易日的全市场成交额。宏观份量不小，但对单一板块的边际拉动取决于分项结构，不能整体上杠杆。
这条里唯一的新信息是“算随电动”的成本数字。数据中心电费省10%-20%，落到算力租赁的毛利表上是实打实的：电费通常占IDC运营成本40%-50%，省10%-20%意味着总成本下降4%-10%，直接转成价格优势。这解释了今年算力租赁板块被资金反复做的原因——“绿电+虚拟电厂+IDC”三家绑定，谁拿到低价电谁就有定价权。
反向标记有两点。第一，“十五五”是规划口径，落地节奏通常在中期（2028-2030）而非开局两年，短期订单兑现度有限。第二，央视财经与国常会同一天就“算力网”发声（见第15条），按历史经验，官媒密集定调之后往往会有规范类文件跟进——参考2021年数据中心能耗双控，利好和约束是一起来的。
跟踪落点：广东省虚拟电厂参与现货交易的试点是否扩大到长三角、京津冀，以及算力租赁公司的电费单价是否在财报中出现环比下降。数字出来之前，这条只能算预期。
4. 人形机器人降价潮：价格“腰斩”之后 真正的拐点不是价格
原文要点 ]article_adlist-->· 9月12日，优必选万台级工业人形机器人超级智慧工厂在柳州投产，设计节拍每10分钟下线1台整机，年规划产能超万台。
· 高盛8月底全球物理AI报告：人形机器人整机均价将由2025年的4.18万美元降至2035年的2.13万美元，十年降幅近49%。
· 宇树科技招股书：人形机器人单价从2023年的59.34万元降至2025年的16.64万元，两年缩水约72%；2026年6月消费级R1售价下调至2.99万元；松延动力“小布米”预售价不足万元。
· Smart Analytics Global：2026年上半年全球人形机器人出货量约1.91万台，同比增长近3倍，中国厂商占全球97%以上出货份额。
· 从业者共识：价格腰斩只是跨过准入门槛，真正撬动规模化爆发的核心是“有用性临界点”。
【点评】 ]article_adlist-->先拆两个价格数字的口径。宇树16.64万元按7.1汇率约2.34万美元，远低于高盛给的2025年全球均价4.18万美元（约29.7万元）。差额来自产品结构——宇树统计的是轻量级产品线，高盛统计的是含工业机型的全口径，两个数字不能直接比，硬比会高估降价幅度。真正可比的是速度：中国厂商两年降72%、年化约47%，高盛给的全球口径是十年降49%、年化6.6%。中国实际降速约为高盛全球预测的7倍，所以“高盛预测可能提前兑现”这句话站得住。
供需上要泼一盆冷水。柳州单厂年规划产能超万台，而2026年上半年全球出货量1.91万台——一家工厂的规划产能已经相当于全球半年出货量的50%以上。产能一旦爬满，供给端会比需求端跑得快。这是所有“量产元年”叙事的标准结构，光伏、锂电都走过一遍。降价不是需求信号，是产能信号。
产业链上有一个数字要拆开看：中国占全球出货份额97%以上，意味着供应链定价权在国内，谐波减速器、丝杠、灵巧手、空心杯电机这一层是国产链条确定性受益环节。但“出货份额97%”不等于“收入份额97%”——出货占比高、单价持续下探，收入份额会明显低于这一数字，对上游的单价压力是持续向下的。
股价已经在讲相反的故事。优必选港股收77.95港元，年初至今跌38.28%、近60个交易日跌27.96%；绿的谐波近60日跌31.18%、动态PE仍有365倍；埃斯顿近60日跌20.85%、PE 140倍。产业在降价放量、股价在杀估值，这个背离说明市场已经把“量产”计入价格，但还没看到“有用性”。真正的拐点信号是机器人单台年创造的经济价值（可用台均有效工作时长×替代人力成本测算），这个数不出来，降价对上游只有坏处。
5. 美股半导体股暗盘集体下挫 美光科技、SK海力士、英特尔等跌超3%
原文要点 ]article_adlist-->· 美股半导体板块暗盘集体走低：美光科技跌超3%报945.79美元；SK海力士跌破185美元、日内跌3%；AMD跌超2%报507.655美元；英特尔跌超3%报99.925美元。
· 消息面：Anthropic掌门人呼吁放缓模型迭代，马斯克、奥尔特曼齐响应；OpenAI按下“IPO暂停键”，Altman表示不会在2026年进行首次公开募股。
【点评】 ]article_adlist-->先泼一盆冷水：“暗盘”这个说法本身不严谨。美股没有统一的暗盘交易场所，这里的价格大概率是场外报价或盘前盘后议价，流动性极薄，3%的波动在正常时段可能就是几分钟的事。拿它论证“半导体见顶”，证据不足。要看的是9月11日白天收盘：纳指涨0.96%、费城半导体指数涨1.81%，方向是向上的。
真正的压力在9月17日凌晨的议息决议。当前30年期美债收益率5.354%（近二十年最高）、10年期逼近5%，长端利率对高估值半导体是持续的分母压制。存储还有一层自己的问题——HBM涨价周期与DRAM现货价的方向经常相反，得分开看，不能用一个“存储涨价”概括。
这条更适合当情绪指标：海外AI算力链对“放缓模型迭代”的叙事第一次给出了负面反应，说明“限速”话题已经开始进入交易。跟踪美光、SK海力士的季度指引，而不是暗盘报价。
6. “超级央行周”来了！下周美日英集体议息：美联储加息概率飙至近90% 日本时隔3个月或再加息
原文要点
· 美联储将于美东时间9月15日至16日召开议息会议，9月16日（北京时间17日凌晨）宣布利率决定，市场普遍预计加息25个基点。CME数据显示9月加息25BP概率达87.3%。
· 英国央行、日本央行、加拿大央行本周均公布利率决议。上周欧洲央行已宣布三大关键利率均上调25个基点。
· 市场预期日本央行准备在本周五的政策会议上加息25个基点至1.25%，行长植田和男将召开货币政策新闻发布会。
· 美国30年期国债收益率升至5.354%，为近二十年以来最高水平；10年期美债收益率逼近5%。
· 高盛指出，高利率是股市的逆风，但不是终结牛市的力量；只要盈利增长保持强劲、资产负债表维持健康，美股牛市有坚实基础延续。
【点评】
87.3%这个概率要拆开看，比绝对水平更重要的是跳升幅度。8月底杰克逊霍尔年会前，市场给的9月加息概率只有38%；一周内从38%拉到87.3%。这意味着过去一个月的A股调整，定价的是“从38%到87%”这段变化，不是“87%”这个终值。当概率停在87.3%，边际恶化的空间已经很小——这是中信建投“靴子落地”论的数学基础。
被忽略的风险点是日本。1.25%的利率对日本是三十年来罕见水平，而日元套息交易是全球流动性的暗管。2024年8月那次日元加息引发全球Risk-off的链条，市场应该还记得。日本央行周五的决议比美联储更重要：美联储加息是被定价的，日本加息（如果超预期）不是。这是本周唯一的尾部风险来源。
长端利率的杀伤力在于它定价的不是“一次加息”，而是“高利率长期化”。30年期5.354%、10年期逼近5%，对高PE资产是持续压制——科创50动态PE 131倍、寒武纪196倍、绿的谐波365倍，都在这个压制范围内。高盛那句“牛市基础仍在”是对美股说的，折算到A股高估值成长股要打折扣。
跟踪三件事：点阵图对2026年的中值（决定年内还有几次）、鲍威尔发布会里对“10月”的措辞（模糊即偏鹰）、日本央行是否给出后续加息路径。前两个决定A股能否“利空出尽”，第三个决定全球流动性会不会出现二次冲击。
7. Altman“放话”：OpenAI今年不会IPO 如果AI威胁人类生存 这是不可接受的
原文要点
· Altman 9月13日接受《财富》专访表示公司2026年不会上市。被追问2026年是否彻底排除时回应：“我会说，不是2026年。”
· 表示将等到业务本身和外部社会环境均准备就绪，才会推进上市计划。
· 安全问题上措辞强硬：“我认为，在本十年末有10%的概率杀死所有人，这是不可接受的。”
· 指出OpenAI与其他头部AI公司可能即将宣布一项集体放缓AI开发节奏的协议。
【点评】
注意Altman回答的是“不是2026年”，不是“不上市”。这是标准的时间期权留白——把窗口推到2027年及以后，同时保留随时启动的可能。别把“暂停键”读成“取消键”。
更值得看的是“10%的概率杀死所有人”这句表述。一家正在融资、正承受算力支出压力的公司CEO，选择用最极端的风险口径来占领叙事位置，动机上更接近抬高准入门槛。他预告“即将宣布集体放缓协议”，与Dario的三步限速计划（第2条）是同一个动作的两面：两家竞争对手在争夺AI安全治理的话语权，谁定标准谁得利。
对一级市场是明确的负面信号。OpenAI是全球AI一级市场估值的锚，锚不上市，意味着早期投资人的退出路径继续悬空，会压低整条赛道的一级估值中枢与融资节奏。传导到国内，2026年下半年AI创业公司的融资环境大概率更紧——不是更难拿钱，是更难拿到高估值。
8. 下周有3只新股可申购 预期“高中签率”新股来了
原文要点
· 9月14日可申购北交所新股凯达重工，9月16日可申购深交所创业板新股鸿富诚，9月18日可申购深交所主板新股力勤资源。
· 在2026年以来的沪深两市新股中，力勤资源的发行股份总数排名第九，中签概率较高。
【点评】
力勤资源是印尼镍钴冶炼龙头，属资源类打新，与当前“高油价＋资源通胀”的主线同向；鸿富诚做导热与电磁屏蔽材料，落在消费电子与算力散热的交叉口，值得翻一翻招股书的客户结构。跟踪点：力勤资源的发行定价。资源股近两年上市首日破发率下降，但风险没消失。
9. 韩国将于周一延长交易时长 测试全球投资者的参与意愿
原文要点
· 韩国交易所将于周一（9月14日）开启延长交易：常规交易下午3点30分收盘后，几乎所有本土股票可继续交易至晚8点。
· 这是亚洲主要交易所中首次推出此类安排，顺应由纳斯达克和纽交所引领的全球全天候市场发展趋势。
· 目标是迈向24小时交易，吸引更多国际投资者，尤其覆盖欧洲交易时段。
· 受AI热潮推动，韩国股市今年走出全球领先行情。伦敦百达资产管理高级投资经理李永宰表示，更长交易时段总体带来更高灵活性、提升市场效率，短线投资者或对冲基金可能更频繁使用。
【点评】
这条被低估了。韩国延到20:00（北京时间19:00），正好覆盖欧洲早盘，实质是把KOSPI的定价窗口向外延伸两个小时。对A股投资者来说多了一个观察口：三星、SK海力士在延时段的走势，会在A股收盘后给出半导体链的次日线索。
要区分“延长时长”和“提升流动性”。延长时段通常流动性稀薄，价格更容易被大单驱动，波动反而放大。检验标准很具体：延时段成交额能否稳定在常规时段的10%以上，买卖价差是否收窄。做不到，就是形式大于实质。
风险标记：韩国股市是这轮AI浪潮的最大受益者之一，估值已经不便宜。延长交易时段在情绪高位推出，历史上往往伴随成交量放大与波动上升。对A股的存储、光模块板块，参考意义大于交易意义。
10. 订单排到明年！1.6T站上了光模块“C位” 3.2T、6.4T乃至更高速率已来
原文要点
· 2026年第27届中国国际光电博览会上，1.6T光模块从去年的“样机看点”变成高速展区默认主角。中际旭创、新易盛、剑桥科技均表示1.6T产品已开始出货和交付。
· 3.2T、6.4T、12.8T乃至更高速率，已成为光迅科技、华工正源、立讯技术等头部企业重点攻研和演示方向。
· 高盛上调1.6T光模块出货预期，最新模型把更高权重放在“产品结构”上：800G进入成熟阶段，1.6T成为高速光模块主力，3.2T比此前假设更早建立规模。
· 展会1.6T展台前反馈“今年的订单量比预期迅速放大”“订单排到明年”。
【点评】
1.6T从样机到量产出货，是这条链上最确定的一件事，因为有三家交付方口径一致的公告支撑。券商逻辑也清晰：光模块是AI资本开支里“必须先付钱”的环节——芯片可以等，互联不能等。这决定了光模块的订单能见度通常领先服务器其他环节一个季度以上。
但“1.6T三巨头”这个标签会骗人。9月11日的收盘价给出的定价完全不同：中际旭创926元、涨4.03%，动态PE 53倍，近60个交易日跌32.3%；新易盛423元、涨2.94%，PE 45倍，近60日跌27.25%；剑桥科技224.46元、跌4.25%，PE 175.75倍、换手率12.29%，近60日反而涨4.67%。三家公司讲同一个1.6T故事，前两家是跌下来的低估值，第三家是涨上去的高估值加高换手。产业逻辑一样，位置完全不同，风险也完全不同。中际旭创的换手率只有2.95%、剑桥科技12.29%，封板结构的含义天差地别。
还有一个必须点出的风险源：FCC。9月11日FCC针对相关设备的最终规则落地，中国光通信核心企业未被直接纳入限制名单、也没形成全面禁入，此前最悲观的传闻被证伪。这是当天通信板块翻红涨1.41%、中际旭创逆势涨4%的直接原因。但“政策给了一次宽限”撑起来的反弹是脆弱的——规则可以迭代，下一版随时收紧。
跟踪三项：三季报里1.6T的收入占比（能否从个位数爬到20%以上）、3.2T的客户验证名单、FCC规则的后续修订版本。前两个决定景气，第三个决定风险。
11.CPI后投行纷纷“撕报告”：年内不加息阵营“投降” 鹰派押注到明年1月加三次
原文要点
· 美国8月整体CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，均符合预期；核心CPI环比上涨0.3%、高于预期的0.2%，为4月以来最大单月涨幅。
· 此前预计美联储今年剩余时间按兵不动的机构，纷纷改为押注9月加息；对9月之后是否继续加息，华尔街分歧明显。
· 道明证券预计连续三次加息：9月25BP、10月25BP、2027年1月25BP；摩根大通预计年内两次；三菱日联认为9月加息后可能暂停；花旗预计9月加息后等到明年6月才重新调整政策。
【点评】
最有信息量的不是“加了”，而是分歧的形状。最鹰的道明证券给出“9月＋10月＋2027年1月”三次，最鸽的花旗是“9月之后就停到明年6月”。也就是说，市场对“9月加不加”的定价已接近一致（87.3%），对“之后怎么走”的分歧度反而扩大到近半年最高。定价一致的变量没有交易价值，定价分歧的变量才有。
这里要纠正一个常见误读：核心CPI环比0.3%确实高于预期0.2%，但核心CPI同比是从2.5%回落到2.4%，为2021年3月以来最低。同比往下、环比往上，说明通胀边际动能在反弹但没有失控。“通胀失控论”和“加息周期结束论”都不成立。
传导到A股的路径不是利率，是美元。当前美元指数99.1、人民币6.707偏强，所以“卖预期买事实”的逻辑成立。2022年那轮美联储加息A股之所以跌，是因为当时人民币在贬值通道里，这一次汇率没有配合，所以“加息＝A股跌”的等式不成立。反过来讲，人民币一旦跌到6.75以上，多头逻辑的硬缺口就暴露了。
跟踪两件事：9月17日点阵图里2026年的中值是多少次，以及10月议息前的非农与PCE数据。如果10月暂停加息，“靴子落地”叙事就作废，市场回到磨底。这个情形我给40%左右的概率。
12. iPhone Duo预售爆了！超120万人预约、代购最高溢价34000元
原文要点
· 苹果9月10日发布会推出首款折叠屏手机iPhone Duo，256GB售价15999元、512GB 17999元、1TB 21499元、2TB 26499元。10月16日开启预售、10月23日上市。
· 苹果京东自营旗舰店上，15999元的256GB版本预约已超120万人。得物显示，256GB国行标配版预售订单已成交7单，最高价49999元、最低价21000元，溢价在5001元至34000元之间。
· 二手平台上有iPhone Duo被炒到9万元甚至数十万元。分析师预测开预购后极可能出现“秒售罄”，发货周期或拉长至4-6周甚至更久。
【点评】
120万人“预约”不等于120万台需求——预约零成本，历史转化率很少超过10%（iPhone历史预约转化约5%-8%）。拿预约数当销量，是这条新闻水分最大的地方。
产业链含义更实在：折叠屏的增量在铰链（MIM工艺、液态金属）、UTG超薄玻璃和柔性OLED，这些环节单机价值量远高于同价位直板机，是年内消费电子里少数自带单价提升逻辑的方向。跟踪点：10月16日预售开启后48小时的实付订单数，那个数字才是需求信号。
13. 我国词元需求呈现爆发式增长 上游算力基础设施环节潜在市场规模超万亿元
原文要点
· 中国电信研究院《智能体时代AI基础设施发展研究报告（2026）》：随着AI产业发展重心从大模型和算力竞争转向智能体规模落地、应用变现，我国词元（Token）需求呈现爆发式增长。
· 预计2026年至2030年，我国Token消耗量年复合增长率将接近12倍；未来2-3年，我国算力需求平均每年将增长近10倍。
· 受益链条传导清晰：上游算力硬件直接受益于词元生产扩容；中游云服务与算力调度平台通过计费结算模式重构提升盈利质量；下游应用完成词元消耗向收入的转化。三者为“词元消耗→算力需求→平台计费→应用变现”的完整闭环，其中算力基础设施环节确定性最强，潜在市场规模超万亿元。
【点评】
这条必须先拦一下数字。“年复合增长率接近12倍”是个极其激进的表述。按12倍CAGR推算，五年累计增长是12的5次方，约24.9万倍——2030年的Token消耗量将是2026年的约25万倍。对照历史：2015-2025年全球移动数据流量十年增长约20倍（CAGR约35%）。25万倍这个量级超出任何已发生过的技术扩散曲线，它更接近“愿景上限”而不是“预测中枢”，引用时必须降权。
同一份报告里“未来2-3年算力需求平均每年增长近10倍”更值得看。10倍/年的CAGR同样激进，但它有近期数据支撑（智能体推理调用量确实在陡增）。正确的观察口径应该是“单次推理Token数×调用频次”的乘积，这两个因子都在涨，但涨速差得很远，混在一起算会放大结论。
受益链条的描述方向是对的，顺序也有讲究：上游算力硬件（确定性最高、兑现最早）→中游云与调度平台（计费模式重构）→下游应用（弹性最大但最不确定）。这个顺序意味着现阶段值得下注的是上游而不是应用。但上游估值已经反映了很多——寒武纪收1040元、动态PE 196倍、近60日跌31%，所以“确定性最强”和“最值得买”是两件事。
还有一个口径问题：这条消息的源头是央视新闻报道的机构报告，属于“官媒转述机构预测”，不是官方规划目标，两者不能混为一谈。另外，“词元”这个提法本身就是政策语言与产业语言合流的产物，它的作用是统一叙事，不是精确度量。
14. 黄仁勋：到2030年全球AI基础设施年支出将达到3-4万亿美元 网络安全成AI下一重要应用场景
原文要点
· 美西时间9月11日高盛科技大会落幕，英伟达、SpaceX等科技巨头高管齐声看好AI前景；投资者对AI巨额投入能否转化为持久回报仍持审慎态度。
· 黄仁勋重申：到2030年全球AI基础设施年支出将达到3万亿至4万亿美元。认为AI并非普通技术周期，而是计算方式从“检索式”向“生成式”的根本转变，“AI工厂”正成为生产智能的新型资产。
· 高盛交易团队指出，电力、内存、数据中心建设及产能等方面的制约，可能令AI算力供不应求的局面延续至2028年。
· 黄仁勋预计基于推理的机器人操作技术将在约两年后迎来重大拐点。网络安全是本届大会最受关注的话题，他直言当前话题火热部分原因在于业内即将推出新产品、有“制造需求”的成分，但认为网络安全很可能成为AI的下一个主要应用场景。
【点评】
把3-4万亿美元放进参照系。英伟达2026财年营收在2000亿美元量级，全球半导体市场年规模约7000亿美元，全球云计算资本开支约3000亿美元。3-4万亿美元意味着AI基础设施单项支出相当于全球半导体市场的5倍、云资本开支的10倍以上。这个口径只能理解为“广义AI相关支出”（含数据中心土建、电力、网络、终端），不是芯片口径。拿3-4万亿去乘芯片环节的价值量份额，会严重高估芯片空间。
整场发言里最可核的是高盛那句“供不应求延续至2028年”，因为它给了具体约束项：电力、内存、数据中心建设、产能。四项里最硬的是电力——美国数据中心并网排队周期普遍已在3年以上，这不是资本开支能解决的瓶颈。往后看，算力链的机会会从芯片外溢到电力设备、储能、散热，这条线的确定性来自物理约束，而不是叙事。
黄仁勋自己给了一个反向标记：他主动说网络安全话题火热“部分原因在于业内即将推出新产品，有制造需求成分”。一个卖铲子的人主动指出需求可能是被制造出来的，说明他对供给侧的理解比对外部叙事更诚实。同一逻辑适用于AI算力本身——需求是真的，但“需求叙事”和“需求”不是一回事。
跟踪两个数字：英伟达下季度数据中心收入指引（验证需求斜率），美国数据中心并网排队时长（验证物理瓶颈）。第二个数字变短，才是供给端真正改善的信号。
15. 国常会：要坚持合理布局、规范有序 进一步完善算力基础设施
原文要点
· 最新国常会指出，算力网是人工智能发展的基础支撑。
· 要坚持合理布局、规范有序，进一步完善算力基础设施，积极推进关键技术和装备研发应用，构建多层次网络化算力体系。
【点评】
这条要与第3条连着读：央视财经讲规模（26万亿），国常会定调子（合理布局、规范有序）。两句合起来是典型的“发展＋规范”双轨表述，方向是支持，关键词是“有序”。
反向标记：按2021年数据中心政策的经验，“规范有序”“合理布局”通常伴随两件事——能耗与审批门槛提高，以及地方重复建设被纠偏。对“有牌照、有电、有客户”的头部IDC和算力租赁公司是利好（供给收缩），对靠概念立项的中小玩家是利空。这条不该被简单读成全板块利好。
跟踪点：后续是否出台算力基础设施的能效标准或审批细则。文件出来之前，影响主要停留在情绪层面。
16. 多家券商收紧个人程序化交易接入
原文要点
· 多家券商收紧个人客户程序化交易接入，旨在进一步落实2026年8月28日两协会发布的新政。
· 按要求，严禁个人投资者通过“类外接”方式开展程序化交易，包括文件交互服务等。
【点评】
先看清楚打到了谁。8月28日两协会新政本身是规范的延续，这次收紧的具体动作是堵“类外接”——文件交互这类绕过专用接口的通道。受影响最大的是用量化工具做日内策略的个人投资者，以及部分第三方交易软件供应商的接口业务，不涉及机构量化。
对市场结构的影响是边际减少高频挂单与虚假申报，成交量可能微降，尤其是小市值个股的日内换手。但不宜夸大：个人程序化在A股整体成交中的占比有限，机构量化才是量能主体，这次不涉及。
跟踪点：券商端的执行细则（是否给存量客户留过渡期），以及对第三方交易软件供应商的连带影响。定性上是中性偏规范，不构成系统性利空。
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市场点评
金针探底收盘，下周关注重点？普反？
一、先把“金针探底”换成数字
周五（9月11日）A股的全貌一句话：指数收跌，尾盘被接住。
上证收3888.11点、跌1.18%，盘中最低3852.03点，距收盘36点；深证成指收13471.26点、跌1.08%；创业板指收3322.04点、跌0.49%，盘中一度跌2.31%。全天4870只个股下跌、643只上涨，跌停21家、涨停40家，13个申万一级行业跌幅超2%，有色金属盘中一度跌逾6%、收跌3.98%。
“金针探底”这个说法要打个折。日内拉出下影线是真的，但收盘仍是普跌，没有一个宽基指数收红，只有通信板块翻红涨1.41%。接盘是真的，转强不是。
量能方向也要说清楚：上证9月10日成交7796.7亿元，为近12个交易日最低；9月11日放大到9581.9亿元，沪深两市合计约1.97万亿元，沪深京三市1.99万亿元，比前一日增加3247亿元。这是缩量之后放量，不是地量。地量在周四，不在周五。
二、下周五之前，能交易的只有预期差
时间线要校准：美联储议息是美东9月15-16日，决议在北京时间9月17日凌晨公布，不是“盘后”。CME数据显示9月加息25BP概率87.3%——而8月底杰克逊霍尔年会前，这个数字只有38%。
一周内从38%拉到87.3%，意味着过去一个月的调整定价的是“预期跳升”这段过程，不是87.3%这个终值。概率停住之后，边际恶化空间已经很小。
本周真正的尾部风险不在美联储，在日本央行。 市场预期周五（9月18日）加息25BP至1.25%并召开新闻发布会。
1.25%对日本是三十年来罕见水平，而日元套息交易是全球流动性的暗管——2024年8月那次日元加息引发的全球Risk-off，路径市场还记得。美联储加息是被定价的已知项，日本加息不是。
10月的分歧度反而在扩大：道明证券押三次（9月＋10月＋2027年1月），花旗认为9月之后要停到明年6月。定价一致的变量没有交易价值，定价分歧的变量才有。
三、反攻叙事成立的前提，是一个汇率数字
中信建投喊“反攻行情”，逻辑链是缩量＋情绪低点＋科技调整充分。前两条有数据支撑，第三条也对：创业板指近60个交易日跌21.88%、7月以来跌23.50%，科创50近60日跌18.73%，都已进入技术性熊市区间。
但它的地基是人民币。当前美元指数99.1、美元兑人民币6.707，人民币在偏强一侧，中美利差走阔并没有传导成贬值压力。2022年那轮美联储加息A股之所以跌，是因为当时人民币在贬值通道里；这次汇率没有配合。反过来看，人民币一旦转向6.75以上，“卖预期买事实”的逻辑就失效。
四、算力链：方向没错，但“三巨头”这个标签会骗人
周五通信板块V型翻红涨1.41%，领头的是光纤光缆、覆铜板、PCB、电容这些“缺货涨价＋三季报增量”的细分。
FCC规则落地要标注两点：最终规则于9月11日生效（部分转述写9月10日公布），中国光通信核心企业未被纳入限制名单，也未形成全面禁入，此前最悲观的传闻被证伪，这是当天通信翻红的直接原因。规则可以迭代，下一版随时收紧，这种“政策给了一次宽限”撑起来的反弹是脆弱的。
1.6T光模块，同一个标签下的定价完全不同。9月11日收盘：中际旭创926元、涨4.03%，动态PE 53倍，近60日跌32.3%，换手率2.95%；新易盛423元、涨2.94%，PE 45倍，近60日跌27.25%；剑桥科技224.46元、跌4.25%，PE 175.75倍，换手率12.29%，近60日反而涨4.67%。前两家是跌下来的低估值，第三家是涨上去的高估值加高换手。产业逻辑一样，风险不是一回事。
产业数据也记一下：美国数据中心建设支出同比约+57%创纪录；1.6T已从样机转入量产出货，3.2T、6.4T、12.8T进入演示阶段；高盛的模型权重从“出货量”转向“产品结构”。光模块是AI资本开支里必须先付钱的环节——芯片可以等，互联不能等，这决定了它的订单能见度领先其他环节一个季度以上。
五、农业：消息催化型题材，还没见到主跌结束信号
三个催化剂是实的：世界气象组织9月3日确认厄尔尼诺已形成并将持续增强，预计发展为超强级别、影响延续至2027年；中东局势导致化肥外运近乎停滞，印度、巴西、泰国面临氮肥供给中断风险；泰国糖产量预计骤降至少17%。
但这是纯消息催化的题材，走的是“分歧扩大—洗盘—再看”的节奏。周五的再次大分歧，不能定义为调整结束。等主跌结束信号，比抢反弹划算。
六、下周跟踪清单
① 9月17日凌晨FOMC决议与点阵图，重点看对10月的措辞是模糊还是明确；
② 9月18日日本央行决议与植田和男发布会，是否给出后续加息路径——本周真正的尾部风险源；
③ 人民币能否守住6.75，这是反攻逻辑唯一的硬前提；
④ 1.6T与存储链的三季报收入占比，以及FCC规则的后续修订版本；
⑤ 韩交所9月14日起延长交易至20:00后，延时段成交额占比能否稳定在常规时段的10%以上。
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宏观数据
▼宏观数据
▼限售解禁
▼市场资金
▼全球央行利率
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市场要闻
宏观经济
国常会：进一步完善算力基础设施 积极推进关键技术和装备研发应用
国务院总理李强9月11日主持召开国务院常务会议，对加强安全生产工作作出进一步部署，研究算力网建设有关工作，研究全面系统推进老旧水库改造提升有关工作，听取贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况汇报，审议通过《基金会管理条例（修订草案）》。
李强签署国务院令 公布《市场监督管理所条例》 11月起施行
国务院总理李强日前签署国务院令，公布《市场监督管理所条例》，自2026年11月1日起施行。《条例》旨在加强市场监督管理所建设和管理，更好发挥市场监督管理职能作用，服务经济社会高质量发展。
中方上调日本公民赴华签证费用 外交部：根据对等原则作出的安排
9月11日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者问，中方宣布上调日本公民赴华签证的费用，外交部对此有何评论？毛宁表示，中国驻日本使馆已经发布了通知，这次调整是根据对等的原则作出的安排。
商务部新闻发言人就美国中情局高官公开表示对中国开展间谍活动答记者问
问：美国中央情报局副局长埃利斯近日公开表示，美方正对中国包括中国企业，开展更广泛的间谍活动，以应对中国在军事和经济领域的“双重威胁”，特别是将人工智能、半导体、生物技术等领域的中国企业列为间谍活动的正当目标。请问中方对此有何评论？答：我们注意到有关情况。美方赤裸裸宣称将中国企业列为间谍活动的正当目标，彻底撕下了情报机构在幕后窃密的遮羞布，将霸权的强盗逻辑摊在阳光下。中方对此表示严重关切并坚决反对。
全球市场
美国8月CPI数据出炉！美联储加息预期升温 影响多大？
美联储加息预期突然升温。今晚，美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月核心CPI同比上涨2.4%，符合市场预期，环比上涨0.3%，略高于市场预期。数据发布后，交易员预计下周美联储加息的概率约为90%。
霍尔木兹传新消息 伊朗与海湾六国下周会晤
本周五，中东地区局势又传来了两则重磅新消息，推动国际油价短线下跌。一方面，海湾六国外长计划与伊朗外长下周一举行会晤，可能有望签署霍尔木兹海峡航运临时协议；另一方面，也门胡塞武装声称发布声明，呼吁各方施压沙特，避免相关地区局势升级。
消息称也门胡塞武装已完成对曼德海峡的控制
当地时间9月11日，两名也门政府消息人士称，也门胡塞武装已进入也门祖巴卜镇，该镇紧邻曼德海峡，与海峡内的丕林岛隔海相望——控制祖巴卜镇和丕林岛是掌控曼德海峡的关键。消息人士称，也门政府军已从丕林岛撤出。
全球市场：美股三大指数集体收涨 大型科技股普涨 戴尔科技涨近12%
美股三大指数9月11日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨509.19点，收于52573.29点，涨幅为0.98%；标准普尔500种股票指数上涨65.28点，收于7656.98点，涨幅为0.86%；纳斯达克综合指数上涨251.32点，收于26333.04点，涨幅为0.96%。本周，道指累跌1.57%、纳指累跌0.66%、标普500累跌0.8%。
金融资本
编造、传播“税率调整”虚假信息 四人被证监会处罚
9月11日晚间，证监会公布四份行政处罚决定书。四名当事人均被认定存在编造、传播虚假信息的违法行为，且均没有违法所得。其中，宗建树被采取5年市场禁入措施，马星瑞被处以30万元罚款，卢润凯、陈广华分别被处以20万元罚款。
证监会发布《期货公司监督管理办法》及配套实施公告
中国证监会认真总结监管经验，充分听取各方意见，修订了《期货公司监督管理办法》，并制定了《关于实施〈期货
公司监督管理办法〉有关事项的公告》。本次《办法》的修订进一步完善了期货公司监管的主要制度规则，对于强化期货公司监督管理、规范期货公司行为、防范期货公司风险、保护客户合法权益、维护社会公共利益具有重要作用。
多家券商收紧个人程序化交易接入
记者多方了解，近日多家券商收紧个人客户程序化交易接入，旨在进一步落实今年8月28日两协会发布的《证券公司交易信息系统接入管理规范（试行）》。根据文件相关要求，严禁个人投资者通过“类外接”方式开展程序化交易，包括文件交互服务等。记者还了解到，多家券商正在清理个人投资者依托反采策略对接券商系统的存量违规接入业务。目前监管及券商行业已全面启动外接系统整改工作，多家券商组建专项工作组推进排查、权限关停与存量清退工作。行业预计，本次整改第一阶段工作将于今年11月落地完成。
产业经济
国家对成品油价格实施调控 调控后汽、柴油每吨实际上调260元、250元
8月28日国内成品油价格调整以来，美伊冲突再度升级，国际市场原油价格持续大幅上涨，特别是中东地区原油价格再次出现异常上涨。为减缓国际油价上涨对国内的冲击，保障经济平稳运行和社会民生，在保持现行价格机制框架的基础上，对国内成品油价格采取临时调控措施。
三部门：攻坚突破农业传感器与专用芯片、核心算法、机器人、智能设计育种工具等关键核心技术
近日，中央网信办、农业农村部、工业和信息化部联合印发《数字乡村高质量发展行动计划（2026—2030年）》。行动计划提出，强化农业科技创新。加强智慧农业创新载体建设，构建基础研究、应用研究、研发制造一体化创新体系。推进智慧农业技术模式迭代创新，攻坚突破农业传感器与专用芯片、核心算法、机器人、智能设计育种工具等关键核心技术。
周末利好来了！事关万亿赛道！我国词元需求呈现爆发式增长词元需求爆增！9月12日，据央视新闻报道，中国电信研究院发布的《智能体时代AI基础设施发展研究报告（2026）》显示，随着人工智能产业发展重心从大模型和算力竞争转向智能体规模落地、应用变现，我国词元（Token）需求呈现爆发式增长。
公司聚焦
证监会严肃查处*ST卓然严重财务造假案件 将依法启动退市程序
近日，证监会对上市公司上海卓然工程技术股份有限公司涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载作出行政处罚事先告知。经查，*ST卓然相关年度存在虚增利润等行为，严重违反证券法律法规。我会拟对上市公司罚款1250万元，对6名责任人合计罚款3580万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。*ST卓然涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序。
上交所：本周对龙版传媒等波动幅度较大的股票重点监控
9月7日至11日，上交所公司监管部门共发送监管工作函13份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告4份。同时，加大信息披露和股价异常的联动监管，针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，提请启动内幕交易、异常交易核查16单。
招商银行原党委委员、副行长施顺华接受纪律审查和监察调查据中央纪委国家监委驻招商局集团纪检监察组、福建省纪委监委消息：招商银行股份有限公司原党委委员、副行长施顺华涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻招商局集团纪检监察组纪律审查和福建省监察委员会监察调查。
阳光电源：光伏逆变器、储能变流器和储能系统向上调价5%-15%记者从产业链人士获悉，阳光电源周五向下游客户发送产品调价告知函，自9月20日起对光储产品实施价格上调，产品包括光伏逆变器、储能变流器及储能系统，产品调价幅度为5%—15%。公司在函件中表示，本轮上游物料涨价幅度持续超出预期，成本上行态势尚未出现明显缓和，现有产品定价已难以覆盖原材料、生产制造、技术迭代升级以及售后运维的综合投入。
浪潮信息：拟定增募资不超90亿元 用于新一代AI基础设施研发及产业化项目等浪潮信息9月11日公告，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过90亿元，扣除发行费用后拟用于面向智能体规模化应用的新一代AI基础设施研发及产业化项目、面向绿色智算集群的液冷原生算力基础设施研发及产业化项目、多智能体协同存算融合算力基础设施关键技术研发项目、高密度算力装备智造与交付能力升级工程及补充流动资金。
智谱：以零息+溢价转股形式融资50亿美元 释放长期股权预期9月13日，智谱（02513.HK）宣布完成约50亿美元融资，包括约20亿美元股份配售及约30亿美元可转债发行，此次融资主要用于下一代GLM模型、完全自训练体系及相关算力基础设施。根据公告，智谱股份配售价为每股714港元，较公告前收盘价折让约9.96%，配售股份占扩大后已发行股本约4.50%。可转债采用零息结构，发行价为本金的100.5%，到期按本金赎回；初始转股价为每股892.50港元，较配售价溢价25%，较公告前收盘价溢价约12.55%。
产业与公司
阳光电源：光伏逆变器、储能变流器和储能系统向上调价5%—15%。
亚德诺（ADI）自9月13日起实施年内第二轮全产品组合价格调整。
村田公告停产部分消费与车规料号，国内原厂加速高端替代。
央视：“半年内订单爆发”，机器人电子皮肤被视为百亿风口；优必选万台级工业人形机器人超级智慧工厂投产。
世界最大盐穴压缩空气储能项目两台机组在江苏金坛完成整组启动。
中金公司“三合一”重大资产重组获批，东兴证券、信达证券A股股票将于9月15日起停牌。
中远海运重工获上市辅导备案登记（9月12日，中金公司与招商证券联合辅导）：2024年合并营业收入近400亿元、利润总额超30亿元；2025年营业收入同比增长22.03%、毛利率同比提升2.66个百分点，推算2025年营收接近500亿元。
太乙圣莲拟出资30亿元入主哪吒汽车。
【反向标记】阳光电源涨价5%—15%，第一反应是利好，但看位置：9月11日收84.4元、跌1.78%，近60个交易日跌42.58%、年初至今跌50.46%，盘中最低83.12元已贴着52周低点，动态PE 15.93倍。在腰斩的位置宣布涨价，更像被动修复毛利，而不是需求驱动提价。对照资金真正在做的地方：闽东电力收13.88元涨停、近5日涨29.36%（算电协同），内蒙一机收14.98元涨停、单日成交25.6亿元（军工龙头相）
市场与制度
证监会严肃查处*ST卓然严重财务造假案件：拟对上市公司罚款1250万元，对6名责任人合计罚款3580万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。
多家券商收紧个人客户程序化交易接入，落实8月28日两协会新政，严禁通过“类外接”方式开展程序化交易。
近20只QDII基金密集提示溢价风险；截至9月11日收盘，全市场仍有20只QDII的IOPV溢价率超过5%。
央行：将在9月14日至9月17日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。
富时中国A50指数纳入中微公司、生益科技，剔除牧原股份、万华化学，9月18日收盘后生效。
半年报：TOP20上市房企上半年销售总额9862.36亿元、同比下降9.94%，归属母公司净利润合计亏损365.2亿元、亏损额同比增加276.84亿元；仅10家盈利，其中8家为国企央企，华润置地以98.42亿元居首。
机构调研：8月12日至9月11日共1055家A股公司接受机构调研，科技成长、高端制造、医疗器械为重点方向；关注点由行业景气度延伸至订单兑现、产品验证、盈利质量和全球化能力。
8月末我国外汇储备规模升至34383亿美元，黄金储备升至7673万盎司，连续第22个月增持黄金。
前8个月我国外贸增长17.6%；8月发改委先行指标显示线下消费支付金额同比增长2.6%、连续2个月上升。
【看点】QDII溢价＋央行隔夜逆回购每日上限6000亿，这两条放在一起读：一边是境内资金在往境外资产挤（愿意付5%以上溢价），一边是央行用大额短期工具稳住跨季流动性。前者说明风险偏好没有消失、只是去了海外；后者说明资金面不会成为周一的变量。
下周日程（9月14日—18日）
9/14 周一：统计局公布流通领域重要生产资料市场价格；国新办政策例行吹风会（加强中小企业回款难问题治理）；国新办“十五五”健康中国发布会；2026上合组织数字经济论坛（14—16日，乌鲁木齐）；北交所凯达重工申购。
9/15 周二：统计局公布8月经济数据（70城房价、国民经济运行、固定资产投资、房地产、社会消费品零售总额）；MLF操作；第十三届北京香山论坛（15—17日）；东兴证券、信达证券停牌；美联储议息会议开始。
9/16 周三：香港首个五年规划与新一份施政报告一同公布；美国8月零售销售；恒大虹桥国际项目第二次拍卖（起拍价约62.74亿元）；创业板鸿富诚申购。美联储决议于北京时间9月17日凌晨公布。
9/17 周四：美国截至9月12日当周初请失业金人数。
9/18 周五：日本央行决议与植田和男发布会；日本8月全国CPI；深主板力勤资源申购；富时中国A50指数调整生效。
【下周三个必须盯的时点】①9月15日上午：8月经济数据，决定“内需修复”这条线有没有数据接棒；②9月17日凌晨：美联储决议与点阵图，重点看对10月的措辞是模糊还是明确；③9月18日：日本央行是否给出后续加息路径——本周真正的尾部风险源。
提示：数据来源：腾讯自选股接口（westock-data）2026年9月11日收盘行情、日K线；公开新闻报道（央视财经、财联社、华尔街见闻、券商中国、中国基金报、新智元、新浪、东方财富、第一财经）及中信建投、高盛、中信证券、开源证券公开研报观点。风险提示：本材料为信息整理与研究笔记，所涉个股仅作产业链环节举例，不构成任何投资建议；机构预测为原文引述，不代表本人判断。本文为研究笔记，不构成任何投资建议。
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